Сектор відновлюваної енергетики в Іспанії перебуває в процесі постійної еволюції, зумовленої не лише необхідністю вирішення проблеми зміни клімату, а й регулятивним та економічним тиском. Останніми роками нормативні акти та політика зіграли важливу роль у визначенні рентабельності установок, що працюють з відновлюваними джерелами енергії. Незважаючи на те, що ця політика значною мірою заохочувала інвестиції, вона також іноді породжувала невизначеність, особливо з огляду на перегляд рентабельності відновлюваних джерел енергії на 2020 рік.
Вступ до норм прибутковості для відновлюваних джерел енергії
З моменту впровадження реформи електроенергетики колишнім міністром Хосе Мануелем Сорією протягом нормативного періоду 2014-2019 рр. уряд твердо вирішив скорегувати так звану «розумну прибутковість» станцій з відновлюваної енергетики. З настанням 2020 року перегляд параметрів, встановлених протягом цього періоду, став неминучим, що принесло з собою різні спекуляції та занепокоєння з боку асоціацій і компаній у секторі. Найкритичніші аспекти цієї нормативної бази є ті, які пов’язують прибутковість з 10-річними державними облігаціями плюс 300 базисних пунктів, що спочатку призвело до прибутковості 7,38% у 2014 році.
У цьому сенсі наприкінці 2019 року суть винагороди відновлюваних електростанцій зосереджувалася на перегляді вартості державних облігацій протягом 24 місяців до травня 2019 року. Однак уряд уже дав зрозуміти, що це не мав наміру змінювати три додаткові базові пункти, які були взяті за основу для забезпечення такої прибутковості, що відкрило двері для її передбачуваного зниження. Це рішення ставить сектор, який уже зазнав значних скорочень у попередні роки, що породило велику невпевненість серед інвесторів, у складну ситуацію.
Еволюція регуляторних стандартів
Положення з 2013 р. безпосередньо пов'язані з оплатою праці рослин відновлюваних джерел енергії з іспанськими суверенними облігаціями плюс 300 базисних пунктів. Ця модель була розроблена, щоб запропонувати відносну стабільність у довгостроковій прибутковості, але помітне падіння процентних ставок за облігаціями Іспанії, починаючи з 2014 року (з 2% у 2014 році до 1,3% за останні роки), зруйнувало надії багатьох інвесторів, які, сьогодні очікують майбутнє з нижчими прибутками.
Незважаючи на протидію різних учасників сектору, все вказувало на те, що виконавча влада проведе цей перегляд. З державними облігаціями нижче 2% прибутковість відновлюваних джерел енергії може впасти більш ніж на два відсоткові пункти порівняно з тим, що було надано в 2014 році, що ставить компанії та інвесторів, які ґрунтували своє фінансове планування на більшій кількості параметрів, у делікатну ситуацію.
Незважаючи на прохання роботодавців змінити цей нормативний контекст, Міністерство енергетики залишається твердим на своїй позиції, яка передбачає нове скорочення, яке неминуче знизить рентабельність відновлюваних електростанцій, починаючи з 2020 року.
Вплив на сектор: відсутність прибутковості та її фінансові наслідки
Однією з великих проблем, з якою стикаються компанії з відновлюваної енергетики в Іспанії, є залежність від регулятивних скорочень, які, оскільки вони не супроводжуються чіткою стратегією переходу, впливають на інвесторів неоднаково. Для багатьох компаній очікування прийнятної прибутковості стало недосяжною можливістю, яка могла породити серйозні фінансові проблеми. Згідно з оцінками фінансових експертів, якщо зниження прибутковості суверенних облігацій буде підтверджено, сектори фотоелектричної, вітрової та сонячної енергії, зокрема, можуть зіткнутися зі спіраллю фінансової невизначеності, ризикуючи фінансуванням довгострокових проектів.
Ця ситуація ускладнюється тим фактом, що багато заводів, які були побудовані до 2010 року, майже виключно залежать від прибутковості, пов’язаної з державними облігаціями. Отже, якщо не буде внесено жодних змін до правил, життєздатність цих заводів може бути серйозно скомпрометована. Асоціації з відновлюваної енергетики підкреслюють, що якщо прибутковість впаде нижче певних порогових значень, деякі з цих об’єктів не зможуть продовжувати працювати без значних економічних втрат.
Рентабельність ВДЕ: минуле, теперішнє та майбутнє
Досі прибутковість відновлюваних джерел енергії в Іспанії була змінною, особливо залежала від політики та рішень уряду. У 2013 році іспанський уряд визначили конкретну модель прибутковості, яка, згідно з деякими аналізами, могла не повністю відповідати очікуванням. З плином років і зміною ринкових умов компанії з відновлюваної енергетики в Іспанії повинні були стикатися з численними проблемами, постійно адаптуючись до державної політики та коливань ринку.
У період з 2014 по 2019 р. Відсотки за іспанськими суверенними облігаціями значно знизилися, в основному, через економічну політику стимулювання та купівлі боргу ЄЦБ. У результаті цієї політики відсоткова ставка різко впала з 4% до рівнів, близьких до 1,3%, що безпосередньо вплинуло на майбутню рентабельність установок, що працюють з відновлюваними джерелами енергії, які фінансуються за рахунок такого типу стимулів.
Крім того, реформа, здійснена Сорією, стала ще одним ключовим фактором у трансформації енергетичного сектора Іспанії. Хоча метою цієї політики було скасування премій для проектів з відновлюваної енергетики та залучення нових інвестицій за допомогою інших механізмів, результат був дуже нерівномірним, особливо для старих заводів, які не мають необхідних засобів для адаптації до нових ринкових умов.
Майбутнє прибутковості в Іспанії після регуляторної реформи
Очікується, що, починаючи з 2020 року, скорочення рентабельності відновлюваної енергетики матиме значний вплив на сектор, вплинувши на близько 20.000 XNUMX мегават встановленої потужності. Крім того, відсутність змін у положеннях означає це попередні інвестиції, наприклад, створені до 2010 року, втратять свою економічну життєздатність, якщо вони продовжуватимуть бути пов’язані з умовами державних облігацій до 2020 року. Отже, можна передбачити хвилю судових позовів і скарг з боку міжнародних інвесторів, які бачать їхні інтереси. скомпрометовані цими скороченнями.
Крім того, такі сектори, як фотоелектрична чи вітроенергетика, можуть не витримати такого різкого скорочення компенсації без того, щоб їхні бізнес-моделі постраждали. Деякі заводи, за розрахунками банку, може закінчитися «банкрутством» оскільки, за оцінками, на цей тип інвестицій спрямовано понад 40.000 XNUMX мільйонів євро. Експерти галузі наголошують, що невизначеність, створена цими скороченнями, може призвести до значних фінансових проблем, які безпосередньо вплинуть на інвесторів і плани розвитку сектора відновлюваної енергетики в Іспанії.
Що насправді означає шквал судових позовів проти іспанського уряду?
Цей новий сценарій створює не лише економічні, а й політичні виклики. В останні роки різні асоціації, інвестори та міжнародні корпорації засудили уряд Іспанії за скорочення премій, пов’язаних із зеленою енергією. Останнім із цих випадків був судовий процес ICSID (Міжнародний центр з вирішення інвестиційних суперечок), який засудив Іспанію за ці постійні та повторювані скорочення. Ця ситуація ставить країну в делікатне становище, оскільки інвестори можуть знову звернутися до суду, якщо очікування щодо майбутньої прибутковості ВДЕ не будуть скориговані.
Враховуючи цю ситуацію, деякі державні юристи рекомендували не вводити подальших скорочень прибутковості, тоді як інші сектори уряду, особливо Міністерство енергетики, захищають цей захід як необхідний для підтримки річного бюджету. Однак, якщо уряд вирішить продовжувати цю політику, очікується нова хвиля судових розглядів постраждалими компаніями, що може ще більше поставити під загрозу стабільність сектора.
Коротше кажучи, скорочення рентабельності на 2020 рік підкреслює існуючі труднощі в реалізації сталої та фінансово життєздатної енергетичної політики. У той час як в інших регіонах світу прогрес у сфері чистої енергії та її винагороди досягли успіху, в Іспанії нормативні перешкоди залишаються. Якщо не буде знайдено адекватного балансу між фінансовою стабільністю та розвитком енергетики, ми можемо зіткнутися зі сценарієм повторення проблем 2013 року у секторі відновлюваної енергетики.
Заглядаючи в найближчі роки, пошук рішень проблем прибутковості відновлюваної енергетики буде мати вирішальне значення для забезпечення стабільності розвитку чистих джерел енергії в Іспанії.